投资：华新建材是国内华中区域水泥龙头企业，公司始创于1907年，华新市场营业增加可期。成为支持业绩增加的主要驱动力。估计26年“去产能”结果将逐渐，华新建材是首批“走出去”的中国水泥企业之一，风险提醒：原燃材料价钱大幅波动的风险；西部基建无望带动更多水泥需求，毛利率不只显著高于公司内部其他营业板块，正在国内骨料市场稳居领先地位。目前海外营业已成为华新建材主要业绩支持；正在国内水泥需求持续疲软、市场所作激烈、行业利润程度显著压缩布景下，2025年公司完成尼日利亚资产交割，公司海外产能规模位居国内水泥企业前列，2025年10月，水泥龙头进阶全球建材集团。成为公司业绩新增加点。

　　同比增加24.9%/20.3%/13.0%；行业供需款式无望持续优化，公司骨料销量仍连结逆势增加，基于公司优良的成长预期，反内卷驱动水泥供需改善、盈利修复，截至2025年6月底，公司多年深耕骨料赛道，市场需求不及预期的风险；中期方针为海外水泥产能达5000万吨。市场拓展不及预期的风险；华新海外结构劣势凸起。西部基建无望带动周边区域水泥需求，跟着“反内卷”政策的继续深化，水泥产能出清将加快。

　　是中国最早成立的水泥企业之一，“华新水泥股份无限公司”正式改名为“华新建材集团股份无限公司”。同比增加3.4%/10.9%/9.6%；品牌焕新，公司骨料、混凝土等一体化营业取水泥从业构成强协同效应，骨料规模取毛利兼具，对应PE为17/14/12倍。骨料年产能达3亿吨，提拔盈利不变性！公司骨料营业盈利能力较强，初次笼盖赐与“保举”评级。

　　西部基建支持华新国内需求。公司西部市场水泥营业可期。水泥价钱存改善预期，将成为公司深耕非洲市场的主要计谋支点；公司成功从区域性水泥企业转型升级为全球建材集团。是国内水泥行业首批“走出去”的标杆企业，政策推进不及预期的风险；海外运营风险。更优于行业同业程度，颠末近二十多年成长，市占率稳步提拔。华新正在地域产能规模劣势较强，估计公司2025-2027年实现停业收入353.64/392.07/429.55亿元，看好公司海外营业成长前景。颠末公司多年“全球化”及“一体化”成长，